东睦股份收购上海富驰评估值调升至19.38亿元 历史估值呈现波动

东睦新材料集团股份有限公司（以下简称“东睦股份”）近日就发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，对上海证券交易所审核问询函相关财务问题进行回复。公告显示，因标的公司上海富驰高科技股份有限公司（以下简称“上海富驰”）相关回购义务终止，其股东全部权益评估值由16.48亿元调整为19.38亿元。会计师核查确认，上海富驰无需承担回购义务，会计处理及评估调整符合行业惯例。

根据公告，东睦股份与上海富驰现有股东于2025年4月24日签署补充协议，约定上海富驰触发回购条款的可能性极小，长期应付款28,976.59万元评估为零。本次调整基于《补充协议一》对原《股东协议》中回购权的修改，删除了相关核心回购条款。经核查，远致星火就本次交易拟出售的14%股权及剩余1%股权对应的回购权均已终止且不附恢复条件，上海富驰不存在其他利益安排。

公告披露，上海富驰历史估值呈现波动。2020年8月、2022年9月及2025年2月，东睦股份三次收购标的公司股权时，对应整体估值分别为13.85亿元、11.57亿元和13.53亿元。本次评估值调整后，上海富驰股东全部权益价值较2025年2月的13.53亿元增长43.24%。

针对评估调整的合规性，会计师指出，上海富驰在报告期内将回购义务确认为金融负债，2025年8月底根据补充协议将29,723.29万元长期应付款重分类为资本公积，相关会计处理符合《企业会计准则第37号——金融工具列报》规定。评估方面，本次调整参考了山西高速收购平榆公司、双汇发展吸收合并双汇集团等类似案例，通过评估基准日后事项调整*终交易定价，符合行业惯例。

上海富驰主要从事MIM（金属注射成型）产品生产，下游应用涵盖消费电子、汽车等领域。2023年至2025年1-6月，其营业收入分别为10.36亿元、19.77亿元和12.10亿元，净利润分别为-0.56亿元、1.52亿元和1.60亿元，业绩呈现快速增长态势。本次评估值调整及历史估值波动，主要与大客户新产品上市、折叠机铰链模组能力提升及行业周期性变化相关。

公告同时披露，上海富驰对*大产业链客户H集团的直接及间接销售收入占比分别为32.44%、47.86%和58.79%，客户集中度较高。但同行业可比公司精研科技、统联精密等前五大客户占比均超过50%，符合消费电子零部件行业特点。

截至本回复出具日，上海富驰在手订单金额3.51亿元，其中500万元以上订单主要来自H集团、龙旗科技等核心客户。公司表示，随着MIM技术在折叠屏铰链、高速连接器外罩等领域的应用拓展，未来收入增长具有可持续性。